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医药行业周报:疫情全球蔓延 重点推荐出口为主原料药等

行情回顾:本周, 生物医药指数下跌3.3,跑赢沪深300 约1.7 个百分点。医疗器械涨幅最大约0.6%,医疗服务跌幅最大约5.8%。

    疫情概况:自2019 年12 月湖北省武汉市首次出现新型冠状病毒(2019-nCoV)以来,截至2020 年2 月28 日,国家卫健委收到31 个省(自治区、直辖市)和新疆生产建设兵团累计报告确诊病例79389 例,目前现有重症病例7664 例,累计死亡病例2838 例,累计治愈出院病例39227 例,共有疑似病例1418 例。

    海外方面,截止2019 年2 月28 号,全球除中国外累计确诊患者6274 例,其中韩国、日本、意大利以及伊朗为重灾区,确诊患者数分别为3150、945、889以及593 例;死亡病例共95 例,其中伊朗死亡率最高达到7.3%。行业政策:

    1)国家药监局:多措并举 保障疫情防控用药用械需求:国家药监局采取了多项措施保障应急防控物资需要以及防疫所需的药品和医疗器械。2)新一代B-RAF 抑制剂BGB-3245 启动1 期临床试验:1 期临床研究在澳大利亚启动,新药研究申请(IND)获得许可并能够在美国扩展研究。3)吉利德发起两项瑞德西韦治疗新型冠状病毒肺炎的三期临床试验:吉利德启动2 项瑞德西韦全球3 期临床试验,入组约1000 名新冠肺炎患者。4)瑞德西韦临床结果即将公布,多家企业已仿制:瑞德西韦在中美两国开始了临床试验。

    投资策略:本周医药指数下跌3.3%,领先于沪深300 1.5%,各子行业中处于第4 名;子行业看,器械、商业及生物制品较为强势,医疗服务、中药及化药较弱;从个股看,英科医疗(+31%)、尚荣医疗(+31%)、奥美医疗(+28%)涨幅居前,百奥泰(-15%)、花园生物(-14%)、微芯生物(-14%)跌幅居前。

    从近周表现看,医药股防御属性再次体现,凯利泰、长春高新等优质资产表现强势;疫情相关个股,表现活跃。西南医药团队观点:看好医药产业三大市场逻辑+五大产业逻辑。市场逻辑有三:其一以贵州茅台为代表的消费股受疫情影响比较明显,资金选择医药核心资产诉求强烈;其二科技股近期涨幅偏大,年初至今电子、计算机、通信等科技指数涨幅分别为39%、30%、23%。虽然科技股不敢言顶,但短期涨幅较大。近期多位管理规模比较大的领导询问医药核心资产配置思路的较多,可能是重要信号;其三疫情全球化蔓延趋势加剧,中国医药产业借此机会能实现产能输出,如医疗设备,防疫物资、创新器械、CXO 等。产业逻辑有五:其一高翎资本等产业资本及兴全基金等价值投资者典范对医药CXO 核心资产热衷,提振信心;其二医药受疫情影响较小,即使Q1 有所影响,后续季度也会追回来,非疫情概念优质医药仍为确定性增长资产;其三对国家而言,通过这个疫情国家对生物安全重视、对健康产业投入加大,利好医药产业;其四对居民而言,强化全民健康意识,对疫苗等行业利好;其四对疫苗企业而言,对其正面影响更为明确;其五一年之计在于春(年报前),进入配置核心资产配置最佳窗口期。医药策略是什么?百花齐放、器械争鸣。

    重点配置三大方向:平台型及创新型器械;消费属性优质个股;创新药及其产业链(具体情况请查看2020 年医药行业策略报告)。除了三大主要逻辑外,随着其他国家受到疫情影响,美国等主流国家发药品产业链对中国依赖性高,尤其是特色原料药、中间体及医疗器械等。具体投资策略:1)特色中间体、原料药,重点推荐药明康德、凯莱英、华海药业等;出口型器械,重点推荐迈瑞医疗、理邦仪器等。2)全面看多优质医疗器械,尤其是骨科领域。重点推荐凯利泰+大博医疗,建议关注爱康医疗+春立医疗等;内镜诊疗领域,重点推荐南微医学等;心血管领域,重点推荐乐普医疗、心脉医疗等;化学发光领域,重点推荐迈瑞医疗、安图生物、迈克生物等;血透领域,重点推荐健帆生物等;3)创新为战略性投资方向,重点推荐:恒瑞医药(600276)、药明康德(603259)、中国生物制药(1177)、泰格医药(300347)、凯莱英(002821)和药石科技(300725)等;4)不受政策影响,且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块,重点推荐:长春高新(000661)、智飞生物(300122)、康泰生物(300601)、爱尔眼科(300015)和美年健康(002044)等;5)药店领域,重点推荐大参林(603233)、老百姓(603833)等。

    风险提示:行业政策变化或超预期,新产品上市进入或低于预期,产品放量或低于预期的风险。

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